不可以虧損，是橫在很多國資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)基金、國資LP之上的考核紅線，也是當(dāng)下的矛盾所在。盡職免責(zé)和容錯(cuò)機(jī)制的建設(shè)正在成為產(chǎn)業(yè)基金行業(yè)和國資基金、引導(dǎo)基金關(guān)注的關(guān)鍵問題。

——來源：《武漢市人民政府關(guān)于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基金高質(zhì)量發(fā)展加快現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的實(shí)施意見》武政〔2024〕12號(hào)，2024年7月26日發(fā)布

七、監(jiān)督管理

——來源：2024年7月25日“2024成都高新策源資本生態(tài)大會(huì)”上

會(huì)上，成都高新區(qū)發(fā)布“資助—種子—天使—創(chuàng)投—產(chǎn)投—并購”的全生命周期資本支持服務(wù)體系。值得關(guān)注的是，在國資容錯(cuò)機(jī)制上開啟新探索，針對(duì)種子、天使、創(chuàng)投、產(chǎn)投、并購基金等政策性基金設(shè)置了從80%到30%的容虧率，市場化基金的容虧率設(shè)置為20%。致力破解國資“不敢投”困境，從而更好發(fā)揮投資基金助力科技創(chuàng)新、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的作用。建立了全國范圍內(nèi)容忍度較高的容虧尺度，為國有企業(yè)松綁賦能。

——來源：《北京市東城區(qū)政府投資引導(dǎo)基金管理辦法（2024修訂-征求意見稿）》，2024年5月公示版

——來源：《鄭州市人民政府辦公廳 關(guān)于鄭州市促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的實(shí)施意見》鄭政辦〔2022〕65號(hào)，2022年6月29日發(fā)布

（二十）建立政府投資基金容錯(cuò)機(jī)制

為鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗，在有利于創(chuàng)新發(fā)展的舉措及業(yè)務(wù)、國有資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)等創(chuàng)投工作中，雖未達(dá)到預(yù)期投資效果或產(chǎn)生虧損，但屬于嚴(yán)格遵循投資決策流程、由不可抗力或市場失靈導(dǎo)致，且個(gè)人沒有謀取私利或重大過失的，按照盡職免責(zé)原則處理。嚴(yán)格落實(shí)“三個(gè)區(qū)分開來”要求，依規(guī)依紀(jì)依法免予追究責(zé)任或者從輕、減輕處理。（責(zé)任單位：市財(cái)政局、市發(fā)展改革委、市紀(jì)委監(jiān)委、市國資委、市審計(jì)局）

——安徽省人民政府印發(fā)《支持風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，2022年12月19日發(fā)布。

——《西安市打造創(chuàng)投生態(tài)十項(xiàng)舉措》市政辦發(fā)〔2022〕52號(hào)，2022年10月發(fā)布

六、提升引導(dǎo)基金讓利力度

……鼓勵(lì)市級(jí)國有企業(yè)通過劣后級(jí)出資等方式與社會(huì)資本聯(lián)合設(shè)立各類市場化創(chuàng)投基金，在依法合規(guī)、履職盡責(zé)前提下，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，最大限度容忍客觀因素導(dǎo)致的投資損失。

……對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資種子期、初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)所發(fā)生的實(shí)際投資損失，給予不超過單戶實(shí)際投資損失額20%、總額不超過300萬元的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

——《浙江省產(chǎn)業(yè)基金投資運(yùn)作管理盡職免責(zé)工作指引（試行）》，2022年2月浙江省財(cái)政廳制定，沒有公開，屬于內(nèi)部文件。

——《浙江省省產(chǎn)業(yè)基金績效評(píng)價(jià)管理辦法》浙金〔2023〕38號(hào)，浙江省財(cái)政廳2023年7月10日發(fā)布，自2023年9月1日起施行。

（二）責(zé)任追究。

在績效評(píng)價(jià)工作或省產(chǎn)業(yè)基金投資運(yùn)作管理中存在違法違紀(jì)行為的，依照《中華人民共和國預(yù)算法》《中華人民共和國公務(wù)員法》《中華人民共和國監(jiān)察法》《財(cái)政違法行為處罰處分條例》等國家有關(guān)規(guī)定追究相應(yīng)責(zé)任；涉嫌犯罪的，依法移送有權(quán)/有關(guān)機(jī)關(guān)處理。

（三）盡職免責(zé)。

績效評(píng)價(jià)結(jié)果不影響省產(chǎn)業(yè)基金實(shí)施投資運(yùn)作管理盡職免責(zé)機(jī)制。按照《省產(chǎn)業(yè)基金投資運(yùn)作管理盡職免責(zé)工作指引（試行）》經(jīng)認(rèn)定予以減免責(zé)任的，可在績效評(píng)價(jià)中減輕或不作負(fù)面評(píng)價(jià)。

——《蘇州市天使投資引導(dǎo)基金管理辦法》，2021年9月發(fā)布

第六章 盡職免責(zé)和容錯(cuò)機(jī)制

（一）積極貫徹落實(shí)市委、市政府決策部署，在天使基金運(yùn)作過程中，因國家政策調(diào)整或者上級(jí)黨委、政府決策部署變化，工作未達(dá)預(yù)期效果的；

（二）按照市委、市政府決策部署，積極服務(wù)國家、省、市創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，依法依規(guī)進(jìn)行天使投資，嚴(yán)格遵循投資決策流程，由于客觀情勢(shì)變化、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等客觀情況發(fā)生虧損或者未實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作目的的；

（三）按照市委、市政府決策部署，在全國無先例可循或者政策界限不明確而發(fā)生偏差，發(fā)生市場（經(jīng)營）風(fēng)險(xiǎn)，因先行先試而出現(xiàn)失誤或者未達(dá)到預(yù)期效果的；

（四）按照市委、市政府決策部署，在天使基金運(yùn)作過程中，基金績效按照整個(gè)生命周期予以評(píng)定，單個(gè)子基金或者所投個(gè)別項(xiàng)目造成投資虧損的。

前款所稱的不作負(fù)面評(píng)價(jià)，具體包括：

（一）年度經(jīng)營業(yè)績考核、任期經(jīng)營業(yè)績考核可以在考核上不作負(fù)向評(píng)價(jià)或者經(jīng)認(rèn)定后不納入經(jīng)營業(yè)績考核范圍；

（二）提拔任用、交流輪崗、職級(jí)職稱晉升不受影響；

（三）評(píng)優(yōu)評(píng)先不受影響；

（四）在基金管委會(huì)職責(zé)權(quán)限內(nèi)，對(duì)出現(xiàn)偏差或者失誤的人員不作黨紀(jì)政紀(jì)處分。

各縣級(jí)市（區(qū)）政府自主決策的投資項(xiàng)目,參照本辦法規(guī)定進(jìn)行盡職免責(zé)和糾錯(cuò)糾偏。

（一）違反法律法規(guī)、黨紀(jì)黨規(guī)和國資監(jiān)管制度的禁止性規(guī)定，或者雖然沒有違反規(guī)定但不符合中央、省、市決策部署精神，或者違反國家產(chǎn)業(yè)政策和蘇州市產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃；

（二）不符合天使基金的投資方向和要求，未根據(jù)中央、省、市關(guān)于政府投資基金的精神和管理辦法，推動(dòng)天使基金高質(zhì)量發(fā)展；

（三）不符合規(guī)定決策程序，未經(jīng)過充分論證和盡職調(diào)查，未嚴(yán)格遵循投資決策程序，存在違反相關(guān)制度和業(yè)務(wù)流程的情形；

（四）謀取個(gè)人私利，假公濟(jì)私為自己、他人或者其他組織謀取不正當(dāng)利益；明知故犯或者與其他組織或者個(gè)人惡意串通，損害國家利益、公共利益和他人正當(dāng)利益；

（五）對(duì)探索創(chuàng)新、先行先試中出現(xiàn)的失誤，未主動(dòng)及時(shí)挽回?fù)p失、消除不良影響或者未有效阻止危害結(jié)果擴(kuò)大；

（六）正常情況下未履行“三重一大”決策制度等民主決策程序的；

（七）落實(shí)全面從嚴(yán)治黨責(zé)任不到位，以及發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、生態(tài)環(huán)境損害事件、食品藥品安全事故、安全生產(chǎn)事故、群體性事件處理不力等情況。

（一）啟動(dòng)和申請(qǐng)。子基金清算時(shí)虧損在 20%（含本數(shù)）以內(nèi)，可以不申請(qǐng)啟動(dòng)程序而對(duì)相關(guān)人員不予追責(zé)；當(dāng)子基金清算時(shí)虧損超過 20%的，基金管委會(huì)啟動(dòng)程序；管理公司認(rèn)為符合本辦法第二十三條情形的，也可以向基金管委會(huì)提出調(diào)查申請(qǐng)。

（二）調(diào)查核實(shí)。在調(diào)查核實(shí)過程中，基金管委會(huì)要充分收集相關(guān)證據(jù)，并對(duì)天使基金的市場環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)、造成的后果及補(bǔ)救措施進(jìn)行綜合評(píng)估，形成調(diào)查報(bào)告。

（三）組織決定。根據(jù)調(diào)查情況，經(jīng)基金管委會(huì)集體研究作出決定。一般應(yīng)自啟動(dòng)或者申請(qǐng)受理之日起 30 個(gè)工作日內(nèi)作出決定，情況復(fù)雜的，可以延長 15 個(gè)工作日。

（四）結(jié)果反饋�；鸸芪瘯�(huì)在決定作出后 5 個(gè)工作日內(nèi)將結(jié)果反饋給管理公司。

——《無錫市天使投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》，2021年10月發(fā)布

 容虧機(jī)制上，整體容虧最高40%，虧損超過40%的部分，先由天使基金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金彌補(bǔ)，不足部分以原天使管理人的收益獎(jiǎng)勵(lì)為限進(jìn)行彌補(bǔ)。

多位業(yè)界人士建言，希望建立合理化的國資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)體系與容錯(cuò)機(jī)制。

· 興證資本相關(guān)人士建議，對(duì)于創(chuàng)投基金應(yīng)落實(shí)差異化監(jiān)管，應(yīng)按照基金的整體盈虧和對(duì)該地區(qū)的綜合效益考核而非追溯單個(gè)項(xiàng)目的盈虧。

· 山證創(chuàng)新相關(guān)人士則提到，可以探索對(duì)國資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)按照整個(gè)基金生命周期進(jìn)行考核，細(xì)化具體的考核、容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，厘清可以免責(zé)、減輕的具體情形，進(jìn)一步釋放創(chuàng)業(yè)投資基金的活力。

· 國海創(chuàng)新資本相關(guān)人士也有類似看法，稱針對(duì)國有投資機(jī)構(gòu)，應(yīng)完善適當(dāng)長期視角的容錯(cuò)考核機(jī)制。

關(guān)于盡快建立鄭州市國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)容錯(cuò)機(jī)制建議的答復(fù)

關(guān)于市十五屆人大四次會(huì)議 第B（2021）055號(hào)建議的回復(fù)

發(fā)布機(jī)構(gòu)：鄭州市發(fā)展和改革委員會(huì)

此復(fù)。